什么信号？外围加息预期再强化，基金经理或加速调仓换股，风格要变？机构这样看

发布时间：2025-07-06 15:58:04 来源：低眉垂眼网 作者：休闲

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美国加息预期的仓换再次强化，或加速基金经理的股风格变调仓换股。

9月15日，什信速调A股再次出现调整，号外或加市场各指数轮番下挫。围加由于全球市场波动加大，息预机构资金避险需求提升，期再强化部分基金公司人士强调资金可能存在切换仓位的基金经理机构需求，尤其是仓换今年热度一直不高的板块或有起色。

外围加息预期强化

平安基金基金经理张淼表示，美国14日公布的8月CPI数据为8.3%，高于市场预期的8.1%，引发美股大跌，同时对A股市场也造成了一定影响。

张淼认为，当前市场尽管流动性依然充裕，但中美利差不断扩大，因流动性宽松驱动A股进一步抬升的空间有限，市场正处于由分母端估值驱动转换为分子端盈利验证的关键阶段。

“租金价格上涨是美国核心通胀超出预期的主要因素。”招商基金的一位人士对此表示。

在美国公布通胀数据后，美元指数从107.8涨至109.3，美国10年期国债收益率从3.3%上行至3.44%，道琼斯指数和纳斯达克指数分别大跌3.94%和5.16%。从市场表现来看，通胀超预期导致市场预期美联储将进一步收紧流动性。

招商基金认为，对于港股而言，海外流动性仍有进一步收紧的可能，而国内经济处于复苏阶段，港股大概率呈现弱势震荡的走势。港股投资方面，需要警惕美股风险，以及欧洲潜在的债务危机未来可能带来的连锁反应。

资金将转向防守？

在外围加息预期强化的背景下，机构资金的避险需求可能会进一步增强。

中欧基金认为，本月美联储货币政策决议可能对市场产生边际上的新变化，叠加国内经济表现相对偏弱，使得市场资金对于短期避险有需求。从近期市场的表现看，短期强盈利能力的行业如煤炭、业绩改善确定性较强的火电、低估值高股息个股等受到更高的关注度，这也反映出一些资金的偏好。

长城基金认为，9月以来市场步入了新的宏观因素震动期，周三A股市场的下跌也主要来自于宏观因素变动，与美国加息预期的强化有关。

从数据上来看，去年以来美国几度大幅加息仍然未能有效缓解高通胀问题，美国降通胀之路任重而道远。目前欧美许多国家纷纷进入了通胀和衰退赛跑的处境，从目前欧美各国抗通胀效果来看，虽然现阶段滞胀风险飙升，但是通胀问题更是当务之急，欧美国家加息的脚步大概率仍然不会停止，全球流动性仍在收缩通道。欧洲国家今年内忧外患阻力颇多，在通胀和衰退以外，俄乌冲突导致的能源问题会随着北半球入冬进一步凸显。

“由此可能对国际能源、粮食、金属等大宗商品价格产生影响。”长城基金人士认为，应当主要注意国际商品价格波动以及外资流动对A股的影响。

平安基金的一位人士稍显乐观，强调由于疫情影响，经济基本面前低后高，四季度稳增长的预期较为强烈，政策发力预期下可能相关板块阶段性占优，以科技、制造、医药、消费为代表的成长股未来依然会是市场的主线，随着8月份以来成长板块的调整，这些板块的长期收益率空间逐步增加，可能会迎来又一次加仓的机会。

基金经理或布局超跌板块

在美国加息预期背景下，基金经理在A股当前投资上的重心放在哪里？

长城基金的相关人士关注到军工板块的逆市崛起，强调自主可控等投资机会。同时，长城基金指出，近期市场在延续震荡的同时浮现出两个新特征：一个是成交额的收缩，另一个是板块热度上的切换迹象，金融、地产、消费等今年热度一直不高的板块有一些起色。

“近期的交投缩量，体现出机构在宏观混沌期的保守态度。”长城基金公司人士强调，这在另一方面也是中报季之后和市场年度估值切换行情前，基于估值性价比和结构优化所做的阶段性准备。

大摩现代服务基金经理徐达认为，外围的通胀和加息预期虽然依然强烈，但大概率已经看到高点，而国内的维稳力度大概率将显著增强，有望提振市场信心。

具体来看，徐达认为大消费板块主要的机会来自风险释放后的估值修复，但对于可选属性强和高成长的子行业不宜过度乐观。此外，成长板块主要的机会来自于高端制造，尤其是处于景气赛道，且有外需支撑的子行业，这一类公司在人民币贬值的背景下业绩超预期的概率较大，且不受国内疫情和宏观下行的扰动。

徐达认为，虽然部分个股近期涨幅较大，但需求的高景气在经济下行的背景下显得尤为稀缺，大概率将持续受到资金关注。另外，大部分制造企业在去年饱受原材料价格上行之苦，而今年由于美元强势，除能源外的大宗商品普跌，原材料对于毛利率的压制将得到很大缓解。

责编：杨喻程

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