国泰君安：小米集团-W去库存取得良好成效，维持“增持”评级

发布时间：2025-07-06 11:50:20 来源：低眉垂眼网 作者：综合

发布覆盖（01810）的增持研究报告表示，受全球智能手机仍处低迷状态等影响，国泰预计公司Q4营收及调整后净利环比为下降，君安集团但纯主业稳健向上彰显经营韧性，小米静待手机去库存继续推进、库存造车业务顺利推进，良好维持“增持”评级。成效

该行表示，维持Q4全球智能手机市场仍处于较低迷状态，评级公司出货量承压但去库存稳健推进。增持值得注意的国泰是，库存进一步延续下降趋势尤其是君安集团中印，预计最晚到Q2全球库存（包括自有与渠道）将降低到更合理水位。小米

国泰君安预计，库存公司Q4收入、良好调整后净利润环比下降，但纯主业稳健向上。预计随着新业务的持续投入，Q4整体费用同比与环比均上升（预计新业务投入约12亿元），预计Q4经调整净利润约13 亿元（加回新业务投入及维保费用后约32亿元），证明主营业务线环比延续提升。

此外，公司于2月9日举办投资者日，会上提出2022年造车等新业务投入超30亿元，2023年投入或达75-80亿元；研发团队超2300人，在初创阶段投入达别的汽车厂商3倍以上；未来目标是争取15-20年内进入世界前五；手机去库取得积极进展，2023年将更注重盈利水平提升而非单一规模指标；继续执行高端化战略，在高端人群的偏好占比达13%；在ChatGPT领域有丰富落地场景，未来将加大人力与资源投入。

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