广发农产品日评：库存仍维持低位，豆粕短线多单持有

发布时间：2025-07-06 06:33:49 来源：低眉垂眼网 作者：热点

：库存仍维持低位，农产豆粕短线多单持有

【现货市场】

现货方面，品日评库昨日油厂豆粕报价稳中上调，存仍持其中沿海区域油厂主流报价在5550元/吨-5620元/吨，维持天津5620元/吨涨60元/吨，低位豆粕短线多单山东5610元/吨涨60元/吨，农产江苏5580元/吨持稳，品日评库广东5550元/吨涨10元/吨。存仍持

【基本面消息】

美国农业部（USDA）下属的维持海外农业服务（FAS〉报告称，在2022/23市场年度，低位豆粕短线多单中国产量预计将达到接近纪录高位的农产1，900万吨，品日评库因单产上升。存仍持维持中国2022/23市场年度大豆进口在9，维持650万吨的低位豆粕短线多单顶估，因生猪、家禽的豆柏，以及食品行业植物有需求增加。

咨询公司Safras的一项调查显示，截至11月4日，巴西2023/23年度大豆种植率为55.9%，此前一周为46.8%。低于去年同期的64.6%，高于近5年平均水平——54.1%。

监测数据显示截止到上周五，国内油厂大豆库存328.90万吨，周度增加59.9万吨，豆粕库存为18.6万吨，周度减少2.9万吨，合同量为449.40万吨，周度增加162.4万吨。

海关公布的数据显示，2022年10月进口大豆进口总量为413.60万吨，为三年内新低。10月进口大豆进口量较上年同期的510.90万吨减少了97.30万吨，减少19.04%。较上月同期的771.50万吨减少357.90万吨。

【行情展望】

关注周三晚的美国农业部月度报告数据，市场预计美国2022/23年度大豆期末库存为2.12亿蒲式耳，高于10月预估的2亿蒲式耳。11月中国国内大豆到港延期使得供应紧张局面延续，国内豆粕库存处于低位，现货基差短期仍有支撑，豆粕2301合约短线多单持有。

油脂：豆油基差走弱，短期油脂观望

【现货市场】

豆油现货随盘下跌，基差报价继续下跌，导致现货弱于期货运行。疫情原因交通受阻，需求不佳，市场没有挺价心理。随着后期大豆到港逐步增加，豆油有望少量累库，导致市场挺价心理继续下滑，基差仍有下跌空间。

华东一级豆油现货基差为01+（1060-1100）元/吨，华南现货基差为01+（850-1080 ）元/吨，山东现货基差为01+（870-950）元/吨，华北现货基差为01+850元/吨。

【基本面消息】

马来西亚油协会（MPOA）称，2022年10月马来西亚棕榈油产量环比增加4.56%，其中马来西亚半岛的产量环比增加5.28%，沙巴的产量环比增加5.17%；沙捞越的产量环比下降2.05%﹔东马来西亚的产量环比增加3.44%。

知名行业分析师Dorab Mistry表示，马来西亚指标棕榈油合约到明年3月底之前料在3，500-4，500马币区间交投。

驻汉堡分析机构oil World的负责人称，2022/23年度全球棕榈油产量料增加290万吨，但提醒称近年来单产呈下降趋势，他称这值得“警惕”。

调查结果显示，马来西亚10月底棕榈油库存料增至三年半来最高，原因在于产量改善但需求减少。截至10月底，马来西亚棕榈油库存料较9月增加9.3%，至253万吨，为2019年4月以来最高。

印尼棕榈油协会〈GAPKI）高管上周五在一次行业会议上称，印尼2022年棕榈油和棕榈仁油产量预计将从2021年的516万吨下降至513万吨。

【行情展望】

美国豆油库存低位，巴西扩大生物柴油掺混比率消息提振，外盘油脂价格走势相对偏强。中国国内疫情情况加剧，油脂消费受疫情影响而疲弱，中国豆油现货基差高位回落，油脂上方也承压。短期油脂观望为宜。

生猪：现货稳中偏弱

【现货情况】昨日河南省内价格在25.8-26.05元/公斤。四川价格在25.7-25.9元/公斤。今日全国的现货价格预计继续回落，散户出栏积极性增加。

根据涌益数据，截止11月3号，全国生猪周度出栏体重在129.58元/公斤，环比继续增加，养殖户主动压栏。

【存栏情况】能繁母猪存栏量：能繁母猪存栏量：无论是钢联或者涌益咨询数据，都显示为5-9月连续环比出现小幅回升。且猪饲料销售和猪疫苗销售情况也验证了存栏在逐步恢复。

【行情分析】周末至今整体现货看跌情绪升温，散户对后市腌腊季需求有所分歧，同时由于新疆前期三个月封锁后有集中出栏20万左右头生猪外调，对市场或有一定的心理冲击。虽然业内人士普遍认为该数量冲击不大，但我们认为多少还是有负面冲击。今天现货稳中偏弱。整体市场的供需情况是短期供大于求。2211和2301或仍有下跌空间，但贴水较大，下跌或难以一蹴而就。另外由于2303贴水幅度更大，且我们认为明年一季度现货价格重心较高，那么贴水更大的2303合约存在低估的可能，单边行情不好把握，建议稳健者做买2303空2301。

【投资策略】买2303空2301

：价格短期震荡，建议持有备兑看涨期权组合，关注做多-玉米价差机会

【基本面数据】

11月7日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2588元/吨；华北黄淮重点企业陈玉米主流收购均价2891元/吨；港口方面，鲅鱼圈（容 680-730/14.5-15%水）平舱价2830-2850元/吨，较昨日上涨10元/吨；锦州港（15%水/容重 680-720）平舱价2830-2850元/吨，较昨日上涨10元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2970元/吨，较昨日持平。华北地区晨间到车1120辆，较昨日增加214辆。

据 Mysteel 农产品统计，截止11月2日第44周，全国主要126家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米112.6 万吨，较前一周增加 3.6 万吨；与去年同比增加 4.4 吨，同比增幅 4.03%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比 55.94%，共消化 63.0 万吨，较前一周减少 0.1 万吨；玉米酒精企业消费占比 30.99%，消化 34.9 万吨，较前一周增加3.5 万吨；氨基酸企业占比 13.07%，消化 14.7 万吨，较前一周增加 0.2 万吨。

【行情展望】

东北地区新粮收割进入收尾阶段，市场潮粮供应缓慢增加，逐渐处于充足宽松状态，贸易商观望情绪偏重，区域内粮源流通不畅，深加工企业厂门到货相对不平衡。华北地区持粮主体的出货意愿有所松动，但受区域物流运输的难度加大，售粮节奏放缓，深加工企业门前到货量维持低位。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，谷物库存较为充裕，饲料企业仍以消耗库存为主，维持刚性采购。整体来看，预计短期玉米价格偏震荡，建议持有备兑看涨期权组合，关注做多淀粉-玉米价差机会。

：维持宽幅震荡格局，5500-5800区间操作

【行情分析】

国际方面，巴西总统选举结果逐步被市场消化，卢拉选举时主张国内油价不与国际接轨，其上任后巴西燃油市场价格政策或面临一定变动，当前含水乙醇折价升至16.7美分/磅，但压榨结构仍显示倾向于糖，后期需要关注巴西榨季情况。当前印度已经进入开榨，印度出口政策或继续干扰原糖价格。预计原糖短期仍将维持17-19美分/磅震荡区间。国内11月下旬或开榨，今年甘蔗产区偏干旱，据调研显示，广西地区糖产量下滑约50-70万吨，总体22/23榨季糖产量相比去年同期下滑20-30万吨水平，在一定程度或支撑市场，但是当下疫情反复，需求端仍无趋势性好转，陈糖库存仍有一定压力，预计价格上行也有难度。

【基本面消息】

国际方面：

10月上半月， 巴西中南部地区甘蔗入榨量为2768.6万吨， 较去年同期的1971.1万吨增加了797.5万吨， 同比增幅达40.46%； 甘蔗ATR为143.78kg/吨， 较去年同期的156.4kg/吨下降了12.62kg/吨； 制糖比为48.27%， 较去年同期的39.17%增加了9.10%； 产乙醇13.76亿升， 较去年同期的12.43亿升增加了1.33亿升， 同比增幅达10.71%； 产糖量为183.1万吨， 较去年同期的115.1万吨增加了68万吨， 同比增幅达59.10%。

截至10月25号当周， 期货+期权总持仓为856140手， 较前一周减少9164手。 投机多头持仓185253手， 投机空头持仓129701手， 投机净多持仓为55552手， 较上周减少21664手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年9月我国进口食糖78万吨， 同比减少8.97万吨， 降幅10.31%。 2022年1-9月累计进口食糖350.75万吨， 同比减少32.83万吨， 降幅8.56%。 21/22榨季我国累计进口食糖533.72万吨， 同比减少99.78万吨， 降幅达15.75%。

海关总署公布数据显示，9月税则号170290项下三个子目商品9月合计进口量为9.73万吨， 同比增加2.24万吨， 增幅29.91%； 2022年1-9月糖浆三项共累计进口89.65万吨， 同比增加46.18万吨， 增幅106.23%。

【操作建议】区间震荡，背靠5500轻仓试多

：棉价重心有所上移，但弱势格局难改

【行情分析】

新棉入库公检速度大幅慢于往年同期，引起市场对CF01合约交割顺利程度的广泛关注，不过中期仍需关注11月、 12月新疆管控放开程度，若放开则新棉能够顺利交割，逢高面临的套保压力依旧存在。当前皮棉现货难以运输，纺企对棉花刚需采购，棉花原料库存低能提供刚需支撑，但产业方面下游需求疲弱，疫情也影响山东、佛山等下游需求市场，在订单不佳情况下纺企信心不足。综上，中期棉价弱势运行的趋势或仍未改变。

【基本面消息】

国际方面：

USDA：截至10月30日，全美采摘进度55%，同比领先11个百分点，较近五年平均水平领先8个百分点。其中得州采摘进度为48%，同比领先4个百分点，较近五年平均水平领先5个百分点。

USDA：截至10月27日当周，2022/23美陆地棉周度签约4.35万吨，周增180%，其中中国2.77万吨，巴基斯坦0.53万吨；2023/24年度周签约0.25万吨；2022/23美陆地棉出口装运2.7万吨，周降33%，其中中国0.98万吨，孟加拉0.39万吨。

国内方面：

11月7日，全国3128皮棉到厂均价15387元/吨，下跌18元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23619元/吨，下跌31元/吨；纺纱利润为1693.3元/吨，减少11.2元/吨，纺企及贸易商对于老客户让利销售，维持长期合作，新客户报价随市场行情走货，交投谨慎，款到发货模式为主，纺纱即期利润为正。

截至11月7日，郑棉注册仓单5314张，较上一交易日减少17张；有效预报53张，较上一交易日增加10张，仓单及预报总量5367张，折合棉花21.47万吨。

【操作建议】逢高做空

：蛋价涨跌均有限，建议观望为主

【现货市场】：今日全国鸡蛋价格多数走低0.10-0.20元/斤，全国主产区鸡蛋均价为5.54元/斤，较昨日价格落0.10元/斤。鸡蛋货源稳定，市场走货一般。

【供应方面】：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，本周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存略增，

整体压力暂不大。

【需求方面】：终端市场高价难销，走货不快，贸易商参市谨慎，在产地采购积极性不高。蛋价小幅下滑后贸易商或开始阶段性补货。

【价格展望】：11月市场需求平淡，下游各环节抵触高价货源， 蛋价持续上涨动力不强， 但考虑鸡蛋及淘汰鸡供应量偏紧的局面难有改善， 再叠加饲料成本仍居于高位， 养殖单位惜售、 盼涨情绪较浓， 因此在市场供需博弈下鸡蛋、 高位震荡为主， 涨跌空间均有限。

花生：现货价格平稳运行，观望为主

【现货市场】

昨日国内花生价格平稳运行。东北产区上货量陆续增加，基层售卖意愿良好，受整体水分仍然偏高的影响，成交多以质论价。兴城花豫23通货米报价5.05-5.13元/斤，308通货米5.10-5.20元/斤，吉林四粒红价格略显偏强，部分地区交通管制，出货受阻。山东、河南产区基层低价出货意愿偏低。市场多按需采购，白沙米报价5.25-5.35元/斤，大花生报价5.20-5.30元/斤。油厂方面，今日开封益海入市收购，通货10500元/吨，油料9900元。青岛嘉里基准升水价格上调，收购意愿良好。其余工厂到货量稳定，部分工厂存在压车现象。

油脂方面，上周因有利支撑，CBOT大豆、以及豆油有所上涨，带动连盘上涨，本周因下游需求多为刚需补货或是远月补货，预计现货基差还有下跌可能，价格随盘波动。而花生油价格普遍处于观望状态，花生油订单量有限，下游采购积极性偏低，目前国内压榨─级普通花生油主流报价在17800元/吨；小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为20000元/吨。花生粕方面，11月国内大豆到港延期使得供应紧张局面延续，国内豆粕库存处于低位，现货基差短期仍有支撑，后期关注国内油厂停机情况及大豆到港情况。而花生粕价格平稳运行，部分需求方高价接受能力偏差，花生粕价格观望情绪居多，报价维持在5550-5700元/吨。

【行情展望】

目前油料花生走货良好，油厂到货量继续增长。成品花生市场走货表现不一，受疫情影响成交量有限。但从近期价格波动来看，贸易商普遍低库存运行，与油厂成交利润空间偏低，导致产区价格涨幅有限。进入11月份，即将进入油厂收购旺季，预计11月油厂将陆续开机压榨，花生价格价格小区间震荡调整，建议盘面短线参与或观望。

：产销区供需双弱，空单参与

【现货市场】

新疆灰枣陆续下树，疆内仍处管控状态，少量地区管控放松，部分团场对于成品油的供应限量，新季红枣下树面临人工少、短途运输费用上涨，包装等物资运输不畅，使得客商采购难度较大。阿克苏价格参考5.50-7.00元/公斤，阿拉尔参考6.00-7.30元/公斤，喀什团场少量成交参考7.20-8.00元/公斤，和田地区价格在7.50-8.50元/公斤，当前成交量低于同期水平，由于枣品质两级分化明显，同地区价格区间增大。阿克苏、农一师出台收购价格参考7.00元/公斤、5.50-6.50元/公斤，枣农联合会出台销售建议，灰枣价格参考7.50-12.00元/公斤，买卖双方难以达成共识，跟进订园进展。

销区方面河北崔尔庄市场处于封闭管理、物流尚未恢复，当前仅少量成交，恢复时间待定。昨日广东市场到货3车，当地新冠疫情反扑，叠加阴雨天气影响，市场看货采购客商一般，以刚需拿货为主。

【行情展望】

当前新冠疫情形势严峻，产销区供需双弱，预计短期内价格趋稳运行，建议期货偏空参与。

：现货价格偏弱运行为主，偏空参与

【现货市场】

山东毕郭市场整体上货量不大，价格随质量下滑偏弱运行，80#起步统货价格2.7-3.0元/斤。栖霞桃村镇新产季晚富士小果价格偏硬，部分客商包装自存货源发市场，调果农货现象较少。

陕西产区出库多集中在旬邑、彬县产区，近期看货客商增多；延安、白水产区客商多包装自存货发往市场。甘肃静宁冷库货成交较少，70#起步统货3.5-3.8元/斤，75#以上商品果5.0元/斤以上。

【行情展望】

2022-2023产季产量减少，山东入库量低于去年同期，客商心态较为谨慎，疫情管控，部分批发市场管控严格，成交转淡。苹果现货价格偏弱运行为主。建议盘面2301合约偏空操作。

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