博时宏观观点：短期市场或延续震荡格局 结构性机会为主

发布时间：2025-07-07 23:52:34 来源：低眉垂眼网 作者：娱乐

债券将维持一段震荡或略偏多的宏观或延时间，信用债久期应当压在中低水平，观点构性等待机会。短期荡格A股预计震荡，市场建议买通胀链条、续震消费，局结机持有成长。为主

海外方面，宏观或延欧洲央行首次加息50bp，观点构性退出负利率，短期荡格同时推出传导保护工具TPI防范流动性风险和债务风险，市场市场预期在持续高通胀的续震背景下，欧央行还将在 9 月加息 50 个基点，局结机10月加 25 个基点。为主随后公布的宏观或延美、欧7月Markit制造业和服务业PMI均继续回落，美欧经济下行压力延续。

全国整体散发疫情上周没有明显改善，上海区域情况稳定。由于防疫政策的优化，省会和计划单列市拥堵指数仅小幅走弱，房地产销售周度数据未进一步走弱。EPMI 7月数字同比跌幅相比6月缩窄。政策立场维持稳定经济大盘会议的调子上。

市场策略方面，债券方面，债券维持一段震荡或略偏多的时间，信用端久期应压在中低水平，等待机会。信用内部应将仓位继续向产业债转移，规避地产。

A股方面，当前宏观环境依然处于流动性宽松+经济弱复苏组合状态，短期市场有望延续震荡格局，以国证2000为代表的中小盘股近期明显跑赢大盘，抓结构性机会为主。结构上，建议均衡配置，推荐方向依然是三条：一是逢低布局资源类油/煤炭/农化/纯碱以及电力等；二是布局通胀和出行正常化下的消费复苏机会，包括食品、医美机会；三是成长中光伏和军工上游景气好 交易尚不极致，持有为主。

港股方面，2022年三季度国内稳增长政策进一步发力、监管政策环境改善将有利于港股基本面回暖，但美欧央行大幅紧缩仍将对港股流动性产生压制，海外市场波动加剧亦可能阶段性冲击港股情绪，预计Q3港股整体维持震荡格局。结构上推荐关注：一是受益于商品价格高位、供需格局持续偏紧的上游资源品，如油气开采、煤炭、新能源上游金属等；二是监管政策回暖、国内疫情得到控制后盈利触底有望回升的互联网板块，但全球流动性紧缩时段成长板块仍逆风，或呈现较大波动。

原油方面，原油低库存叠加需求旺季，原油供需格局持续紧张，油价围绕高中枢的高波动将持续。

黄金方面，海外“滞胀”环境利多黄金，美联储紧缩周期实际利率回升将可能对黄金产生一定压制，预计延续震荡格局。

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