A股游戏股谁在赚钱？两大巨头净利破10亿门槛，18家净利下滑3家盈转亏

发布时间：2025-07-06 08:37:33 来源：低眉垂眼网 作者：综合

来源：华夏时报

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 于玉金 北京报道

“版号暂停与重启”、股股赚“出海厮杀”、游戏亿门“业绩分化”，钱两时间进入9月，大巨游戏公司们均已披露了2022年上半年的头净业绩情况，一份份答卷显示出游戏行业上述特征。利破

根据WIND中信游戏数据显示，槛家净利家盈在27家公司中，下滑2022年上半年有18家公司净利润出现下滑，转亏更是股股赚有3家公司由盈转亏。在该成绩单上，游戏亿门（002555.SZ）、钱两（002602.SZ）以及（002624.SZ）不出意外还是大巨营收最多的前三名，收入分别达到了80.92亿元、头净64.51亿元及39.23亿元，利破但也不难发现，世纪华通出现了营收与净利润双降的局面。（002168.SZ）、（600892.SH）、（300051.SZ）则以1.29亿元、1.18亿元及0.9亿元营收垫底。而2021年还在榜单中的众应互联、晨鑫科技、游久游戏已经退市。

易观分析文化消费行业资深分析师廖旭华在接受《华夏时报》采访时分析，部分游戏公司业绩下滑与游戏版号一度停发有一定关系，但是不是决定性的，游戏行业业绩分化的趋势前两年就已经出现，未来会越来越强烈。

两家公司净利超10亿元

2022年上半年三七互娱营收为80.92亿元，同比增长7.34%；归属于上市公司股东的净利润16.95亿元，同比增长98.56%。

三七互娱方面解释，随着近两年公司“多元化、精品化、全球化”战略的落地，产品结构的调整，公司2022上半年策略和模拟经营等长周期品类产品收入占比超过35%，2021上半年约为25%。随着运营长周期产品持续贡献收入以及未来更多长周期产品的全球化发行，公司长周期品类的比重还有较大的提升空间。

除了三七互娱外，完美世界今年上半年净利润也达到了11.37亿元，同比增长342%。其中，游戏业务营收37.36亿元，同比增长约10%，游戏业务归母净利润11.83亿元，同比增长430%。由此，完美世界综合毛利率由上年同期的55%提高到68%。到6月末，经营活动产生的现金流量净额4.18亿元同比增长28%。

完美世界提供给《华夏时报》记者的资料显示，游戏在研产品围绕“MMO+”与“卡牌+”两大核心赛道布局，夯实经典品类优势的同时发力创新品类突破。以完美世界旗下经典IP“诛仙”为例，《诛仙》手游上线已超过六年，仍在持续贡献良好业绩；《梦幻新诛仙》手游于今年6月上线一周年，以扎实的产品力及开拓性的运营思路，最高获得国内iOS游戏畅销榜第六名，验证了IP长线运营的精品优势。

除了净利润超10亿元的两家公司外，（300533.SZ）的业绩也格外惹眼，净利润为3亿元，同比增长4370.36%。

冰川网络是国内专业从事网络游戏研发、发行与运营为一体的网络游戏企业之一，《远征》《龙武》为其系列经典IP。不过，冰川网络也长期依赖《远征》《龙武》两款IP。

对于业绩大涨的原因，冰川网络方面表示，公司继续加大游戏产品研发投入、持续强化运营和发行能力，不断提升用户体验，卡牌类新产品在报告期内充值流水、收入增加。与此同时，公司持续对成熟端游产品进行研发投入，通过迭代更新资料片等方式不断延长端游产品的生命周期，端游产品充值、收入总体保持稳定；手游方面，公司移动MMORPG类手游随着运营周期的延长，充值流水、营业收入同比有所下降，公司积极开拓新的流量渠道，采取定制化版本开发等措施，减缓移动类产品充值及收入下滑速度。

18家公司净利下滑

当然，企业业绩上涨并不具有普遍性，在游戏板块市场收入与用户规模下滑的情况下，更多企业的业绩并不理想。今年上半年，A股18家游戏公司净利下滑，其中，还有（002354.SZ）、（002425.SZ）及（002113.SZ）3家公司由盈转亏。

世纪华通今年上半年营收为64.51亿元，同比下滑11.75%，净利润为4.86亿元，同比下滑80.18%。世纪华通方面解释，今年上半年营收下滑的主要原因来源于本期互联网游戏的收入下降；此外，上年同期由于非经常性的股权转让收益形成较高基数，且本次报告期内面临阶段性的游戏产品迭代调整和局部疫情因素，对净利润的同比变动产生了一定影响。

凯撒文化（002425.SZ）今年上半年实现营收为3.66亿元，同比下降22.03%；实现归属于上市公司股东的净利润-4860.32万元，由盈转亏，这是公司上市以来的首度亏损。

凯撒文化方面表示，2022 年上半年，国内疫情防控依然形势严峻，对公司一些在研项目造成负面影响，公司通过精细化管理，围绕现有精品 IP 游戏进行深度开发、运营，挖掘优势 IP 资源变现能力，加速拓展海外市场。但受困于上半年游戏产品授权收入较上期减少；同时持续加大在线游戏在渠道方面的投入以及处置部分项目，公司收入较去年同期下降。

据《华夏时报》记者了解，今年4月，游戏版号暂停发放8个多月后再次重启。4月当月45款游戏获得版号；5月未发放游戏版号，2022年6月、7月、8月获得游戏版号的数量分别为60款、67款及69款，今年已累计发放241款游戏版号。但是游戏版号一度停发，还是影响了部分公司。

此外，《2022年1-6月中国游戏产业报告》显示，2022年1月至6月，国内游戏市场实际销售收入1477.89 亿元，同比下降1.80%，出现近年来的首次同比下降；游戏用户规模同比下降0.13%。

游戏产业分析师张书乐向本报记者分析认为，净利润下降和版号一度停发没有必然联系，某种意义上净利润下滑并非坏事。“对于游戏公司而言，投入更多的研发经费为打造新的精品游戏，更多的运营经费去维持在国内的既有游戏、并在全球市场开拓新蓝海，都会带来一定时期的净利润不够好看。”他表示。

张书乐还分析，疫情、版号审核趋严以及最严防沉迷带来的未成年用户消费清零等的影响并不大，主要是用户总时长恒定下，更多的泛娱乐方式和新消费蓬勃出现，如线上短视频和直播带货，线下剧本杀、新式茶饮等业态都在切割游戏对年轻人的时长和消费，加上游戏行业近年来缺少创新，也让用户体验上出现“审美疲劳”，由此造成收入下降也不足为奇。

伽马数据发布《2022年7月游戏产业报告》显示，7月中国游戏市场实际销售收入208.08亿元，环比下降7.14%，同比下15.12%。

对于游戏版号重发能否缓解国内游戏销售下滑？廖旭华认为国内游戏市场销售下滑主要是市场问题，游戏行业不能独立于文化和消费市场。“版号会一定程度上缓解困难，但是解决不了市场需求的问题，也解决不了大部分游戏企业的研发能力已经落后于用户需求的问题。”廖旭华认为。

出海节奏加快

除了A股，国内两大在港股上市的游戏公司腾讯与网易今年Q2在业绩上则出现了轻微差异，但两者在海外的快速布局则相当同步。

腾讯游戏今年Q2收入为425亿元，其中，腾讯本土市场游戏收入为318亿元，同比下降1%；国际市场市场收入107亿元；网易在二季度游戏及相关增值服务净收入为181亿元，同比增加15.0%，在线游戏净收入168亿元。

尽管今年审批的游戏版号数量在逐月增多，但是长长的名单中仍不见网易、腾讯等头部游戏公司的名字。

张书乐向本报记者分析，“腾讯、网易作为国内市场的双强，其必然受到来自外部新消费赛道娱乐形式的冲击最猛。至于版号一直未拿，对于有庞大游戏库存且爆款仍热的两大头部而言，暂时不会有影响。”

对于Q2两家头部游戏公司业绩出现轻微差异，廖旭华表示，主要原因在于产品，网易相对而言上线IP产品更多，海外发行的布局也比较深入。

用户规模下降趋势表明，游戏产业的“人口红利”基本消失，行业或已进入存量竞争时代。与此同时，加强出海布局就成了国产原创游戏持续发展的突破口。2022年1至6月，自主研发游戏海外市场实际销售收入89.89亿美元，同比增长6.16%，使得国产游戏“走出去”保持了较为稳定的成长。从近五年的平均增长幅度看，我国游戏出海份额呈现稳定上升的态势，出海游戏在用户下载量、使用时长和用户付费三个方面均保持较好的增长。

而腾讯、网易两家头部公司更是频频出手布局海外。8月31日，腾讯入股角川旗下游戏开发商FromSoftware，共成三大股东之一；同一日，网易宣布，其游戏部门网易游戏已收购了独立视频游戏开发商之一Quantic Dream SA，这也将成为网易游戏在欧洲的第一家工作室。

当然，跟紧头部公司，各大游戏公司也纷纷加速出海。比如三七互娱，随着今年上半年，三七互娱“全球化”战略的持续推进，其2022 年上半年实现境外营业收入 30.33 亿元，较上年同期增长 48.33%，再创新高。

“海外战略一直都是腾讯、网易的既定策略，国内游戏市场竞争红海化、市场规模见天花板，出海参与全球竞争，并用手游这个欧美游戏厂商不重视的品类进行破袭，可以在现有时段内达成奇效，并且已经被《原神》等诸多国产游戏所证明。因此，海外拓展是国产游戏的新蓝海，已经是必然之势。”张书乐表示。

“海外投资是腾讯、网易一直在做的事情，并没有什么新的变化。”廖旭华进一步表示，“但是，我们可能很长时间都看不到腾讯、网易投资国内研发团队了，因为国内已经投无可投，找不到投资标的了，这种情况未来很长时间都不会改变，出海是现在绝大部分中国游戏公司的最优先战略，未来业绩增量也主要来自海外。”

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