券商研报出圈要靠“研值”

发布时间：2025-07-08 02:48:53 来源：低眉垂眼网 作者：焦点

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来源：证券日报

李 文

据Choice数据显示，研报2022年券商在一年时间内发布研报数量超过19万份。出圈在这19万分研报里偶尔也会夹杂几篇“风水研报”，研值或打擦边球的券商“奇葩”研报，此类“玄学预测”的研报研报往往能快速攻占朋友圈。不过，出圈这些博眼球的研值违规研报也会很快被监管盯上并被列入“黑名单”。

由此可以看出，券商一方面，研报监管层对于券商研报的监督指导一直没有放松，并且越来越细致；另一方面，券商的研究报告同质化现象明显，能依靠高质量“研值”出圈的报告数量太少，这也暴露出券商研报在审核、发布等方面还需要进一步完善。

面对监管的重视以及行业发展、竞争的需要，提升研究报告质量和合规管理也成为券商的工作重点。笔者认为，想要在十几万份的海量研报中“出圈”，高质量的内容是第一要素。

举个例子，就在前几天，两位研究宏观经济的知名经济学家在线上就“如何看待中国的债务问题”进行了长时间的辩论，很快就吸引了几万人观看。有网友表示“不同的声音太珍贵了”、“大咖们的头脑风暴，干货满满”。

不难发现，投资者们是“识货”的，市场期待有深度的观点、高质量的研究内容。投资者表达关注的过程，也是进行理性、独立思考的过程。随着资本市场改革的深入，上市公司数量和行业领域不断增加，这不仅给券商研究提供了更多话题，也对行业的研究服务能力提出新的挑战。

另外，建立科学合理的分析师考核体系非常重要，通过这一途径可以引导分析师的执业行为，从而提升研报质量。据笔者了解，目前券商对分析师等研究人员的考核主要由合规展业、客户评价、佣金派点、工作量和研究报告质量等指标构成。实际上，此前，分析师参加外部评选获奖情况也被作为考核依据，当时就存在分析师拉票、发表博眼球的观点和“奇葩”研报的现象。

在证券业高质量发展的背景下，各项主营业务都在逐步回归“本源”。券商的研究工作也应是如此，应当遵循客观、专业、审慎的原则。聚焦经济金融形势、资本市场和行业发展等研究，同时也要充分发挥行业的影响力，在引导市场预期、传递正能量方面发挥积极作用。

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