空头减仓，多头回补！分析人士：金价或迎来阶段性拐点

发布时间：2025-07-08 05:37:49 来源：低眉垂眼网 作者：热点

转自：中国证券报

今年二季度以来，空头减仓跌势明显，多头点市场多头仓位伴随金价下行也不断出清。回补或迎不过，分析近期黄金多头再度跃跃欲试，人士纷纷回补仓位。金价阶段

金市博弈新变化

十一假期期间，性拐国际金价出现反弹，空头减仓此前离场的多头点黄金配置资金和投机资金出现了一定程度回补。

从长期配置资金情况看，回补或迎10月以来，分析SPDR黄金ETF持仓量增加近6吨，人士一改此前持续5个多月的金价阶段净流出态势。此外，性拐最新公布的空头减仓数据显示，截至10月4日，通常用于观察投机资金对黄金市场的态度的黄金CFTC投机净多持仓量，较9月27日增加3.6万张。

“9月28日-10月4日期间，黄金投机资金增加的3.6万张持仓中，仅0.8万张来自于多头增仓，其余主要来自于投机空头减仓离场。这表明，金价持续下行后，部分空头资金选择了获利兑现，而少部分多头资金考虑到近期地缘局势以及金价回落至近两年低位，出现了一定程度的回补，但持续性尚待观察。”一德期货贵金属分析师张晨对记者说。

“近期黄金多头主动增加持仓量的原因，一方面是管理基金净多单为负，有超卖回升需求；另一方面，美联储加息进入中段，美元指数、美债收益率已进入较高位置，美国经济衰退预期升温，黄金多头配置价值被市场重新发现。”东海期货贵金属研究员刘晨业表示。

“近期，美联储加速收紧货币政策预期逐步被市场所计价，海外地缘局势有再度升级趋势，而欧美经济衰退预期不断升温，均利好黄金走势。且随着美联储收紧货币政策步伐逐步放缓，市场对欧美经济衰退担忧继续升温，金价或迎来反弹，故黄金多头近期开始增加多头配置。”方正中期期货宏观及贵金属资深分析师史家亮表示。

2022年以来，海外地缘局势、美联储货币政策调整相继成为影响黄金价格走势的核心因素。尤其是二季度以来，美联储大幅快速加息，美元指数、美债收益率保持强势，令金价承压下行。而今年一季度，受海外地缘局势等因素影响，避险需求支撑黄金价格不断走强，伦敦黄金现货价格一度涨至2000美元/盎司上方，接近2020年创出的历史最高价格。

黄金或迎逢低做多机会

展望四季度，多位分析人士认为，黄金市场利空因素影响可能会有所减弱，金价或迎来阶段性拐点。

“随着美元基准利率开始进入美联储认定的抑制性水平上方，其对经济的抑制作用继续强化。此外，美国一些经济数据也表明其经济衰退预期持续强化，对黄金价格较为利多。”张晨建议，投资者重点关注10月下旬美国三季度GDP公布和11月上旬美联储FOMC会议两个重要时间节点，这些有望促成贵金属价格由弱到强的转折。“四季度外盘金价极有可能再探前低一线支撑，但预计较难跌破1567美元/盎司。投资者可参考在COMEX黄金期货1650美元/盎司下方着手进行配置型交易。”

“四季度，美联储货币政策调整步伐、欧美经济衰退担忧和海外地缘局势进展继续主导黄金市场行情。”史家亮认为，后市随着美联储政策收紧影响逐步被市场计价，海外地缘紧张局势再度升温、欧美经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦黄金现货价格有望再度回到1800美元/盎司上方。

刘晨业则表示，美联储加息尚有空间，金价或难有趋势性上涨，大趋势或仍维持震荡。“后市若继续交易美国经济衰退预期，金价因其避险属性在商品中表现或偏强，可逢低做多黄金与其他风险情绪代表类商品的比价。”他建议。

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