长江策略：市场维持乐观 消费仍需优选

发布时间：2025-07-08 00:35:24 来源：低眉垂眼网 作者：综合

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来源：长江策略

报告摘要

1． 本轮行情超预期的优选基础条件仍是剩余流动性环境充裕。后续，长江策略社融企稳回升后，市场剩余流动性仍充裕，维持估值仍有。乐观

2． 当前消费虽然整体难以恢复至疫情前水平，消费但已有改善。仍需需求端关注“恢复弹性”，优选优选汽车、长江策略酒店、家具；供给端关注“深度出清”，优选餐饮、酒店、黄金珠宝。

3． 近期观点：大势研判维持乐观。风格上短期社融显著改善下，未来2-3月更偏均衡。行业配置，新兴产业推荐军工、电车；传统产业推荐农化、绿电链。

周度交流：市场维持乐观，消费仍需优选

流动性+信用框架：随着后续社融逐步企稳回升，金融市场流动性仍将维持在充裕水平。“宽财政，信贷和社融超预期”是决定是否为反转的重要信号，目前可更积极。

市场风格：最近一个月的风格变化，行情快速上行并逐步分化。券商行情崛起或意味着市场整体风险偏好上行，小盘股崛起同样印证相似观点。

我们的总结：（1）市场整体不必悲观，目前行至中后段，后续行情逐步分化。（2）从反弹到反转，“降息”不是充分条件，需要看到“宽财政、宽信用”的阶段性落地，目前仍需等待，但季度看可以更积极。（3）我们当下建议风格均衡。

本周讨论：本周，我们结合消费大组观点以及产业生命周期视角，浅析如何优选消费行业，供投资者参考。

高通胀下，需要优选的科创：1）本轮行情超预期，核心原因为金融市场流动性较强；社融企稳回升，金融市场流动性仍充裕，市场整体持续乐观，消费行业或相对较好；2）当前消费刺激政策持续发力，目前以汽车、房地产相关刺激为主，汽车、房地产销售情况已经出现大幅改善；随着出行情况缓慢恢复，线下实体零售情况同样逐步恢复；3）当前精选消费行业主要从供给侧以及需求侧两端入手。需求端关注“恢复弹性”，优选汽车、酒店、家具；供给端，关注产业生命周期框架下过去两年大幅出清的行业，包括：餐饮、酒店、黄金珠宝。

图：中期看，剩余流动性仍将充裕，市场整体持续乐观

风险提示：

1． 疫情传播或病毒变异超预期；

2． 近期地缘政治问题持续恶化。

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